「困」在高折價裡的中國電影

正因如此，近年來許多保底產品價格都很驚人，2019年樂開花對《疯狂的外星人》作出28億保底，其需支付片方的產品價格已經遠遠少於電影的實際效率；今年春節檔公映的《你好，李焕英》和其它數部電影也都有低於製作效率的保底，從某種意義上上看，折價和保底發售方對市場的信心是有提高的。

之所以很難頒佈相應的法律法規來對影視製作行業折價和保底做一個更規範的約束，更多是因為每項法律法規的頒佈，都無法以妨礙基本的市場競爭為前提。就現階段的情形來，不論是折價還是保底都沒有嚴重影響到市場的規範運轉，也沒有對更多普通顧客合法權益導致侵害，有許多欺詐刑事案件的出現，更多還是屬於金融創新應用領域的詐騙，影片投資可能將只是那些犯罪行為嫌犯數個矇騙渠道的中的一個而已。

許多新聞媒體和圈內人士會說，“其它國家和省份從來沒有聽說過什么片子要折價發售，影視製作子公司基本都要產銷一體化，這種的形式是最健康、也最安全的。”

頸部子公司都有很好對信用風險的抵抗力，都有普通投資人所無法掌握的行業信息和許多非公開資料，正好這是很多普通投資人和群眾的盲點，難成為許多非法金融子公司對非優質工程項目折價的藉口和目標。

但那個問題比較複雜，即便荷里活有很健全的電影投資發售體系，他們的發售形式須要商業銀行做銀行貸款，同時影視製作子公司用自己的工程項目做借款，其中前提是影片有好的預售，並能在確認的檔期內公映，但此種信用風險互相承擔的形式，在內地是很難執行下去的。

折價優質工程項目，均攤其它工程項目，

但就現階段的市場基礎上看，內地能夠形成產供銷一體的子公司是鳳毛麟角，但是許多子公司更多專注於工程項目的研發，對於宣發可能將是短板。許多宣發好的子公司有可能將在院線佈局上會存有缺陷，在工程項目研發週期內也須要快速回籠資金，只能先期鎖定投資收益，這是給與其它子公司許多機會去博弈市場，讓我們的影片市場也會更多元和完善。

好的工程項目被多人爭奪戰是事實，中小子公司為博出位和爭取機會也會低價去爭奪戰許多工程項目，實際現階段優質內容製作幾乎不存有賠本的情形，絕大部分工程項目可能將在立項時就被許多子公司提早鎖定了，其實會依照工程項目的實際運作情形來進行折價幅度調整。

此種情形有一點點像早年澳門許多影視製作大佬對於部份編劇和女演員的尊敬——每年我給你投三五部影片，這一兩年投十餘部電影，你任性妄為隨便搞，但是你有一部影片暢銷、有一部影片獲獎了，我之後所有的投資就都回本了，甚至會有一定的赤字。

對於影視製作子公司自身來說，將少部分工程項目鉅額折價，也是一種通盤的考量，即便沒有一間影視製作子公司能做到全工程項目的頸部化和精品化，將最具備競爭優勢的工程項目鉅額折價，一般來說會減低其它工程項目的投資回報壓力，對於子公司全盤是一種壓力的減輕。

所以現階段國內關於“折價發售”和“保底發售”都沒有明晰的法律法規，絕大部分影視製作子公司只能依照商業合約來規範和制約彼此之間的行為，益處是節省了執行方面的效率，問題在於此種契約其本質上難形成一種錯覺和概念，那就是內地的現階段電影的製片人效率在不斷的升溫。

對於製作方來說，自己同樣面臨著現金流和資金方面的壓力，即便自己須要在製作環節方面直接投入方方面面的現金開支，這比許多隻是依靠工程項目概念和資本運作的影視製作子公司更迫切。

優質工程項目稀缺，

只不過不論是歡喜傳媒近年來對電影的鉅額折價、還是許多子公司對電影的低階保底發售，更多還是基於市場的不利因素考慮。折價賣片儘管能迅速歸還效率而減少信用風險，但也有電影假如遠超市場預期而帶來有形的電影票房投資收益。

《中华人民共和国电影产业促进法》到去年已經實行4十週年了，可以看見我們內地市場的高速公路經濟發展過程中，該促進法已經發生了許多尚待補充健全的空白點。隨著法律法規的進一步健全，未來對於中國電影市場上許多可能將有爭論的折價和保底，也會作出進一步的規範和限制。

其實我們還是要用健康合理的信用風險管控制度去處理現階段有點兒過熱的許多折價工程項目， 即便假如工程項目失利，在供應鏈上勢必會存有許多自身利益損壞者，同時許多金融創新大背景深厚的子公司，更多在折價過程中播種韭菜，對於中國電影后續長期的經濟發展並並非不利的行為。

華文映像和歡喜傳媒就陳可辛電影《独自·上场》（暨原《李娜》）簽了保底市盈率6億，看上去這是一場“豪賭”，不論對於想要掛牌上市的華文，還是要化解當下業績預期壓力的歡喜，可能將都是一場雙贏。

▲2021新年檔電影

從近年來的重點檔期的勢頭上看，每一年真正的優質工程項目愈來愈集中，具有優質工程項目發展潛力的電影可能將只有不到四部左右，那些電影須要在新年、暑假、國慶檔和賀歲檔精確落位，也須要有具有政治勢力的宣發子公司進行全程操盤。

折價是市場經濟發展的須要，

同時，絕大部分製作子公司孵化工程項目須要一個週期，攝製和製作電影也須要一個漫長的程序，前夕的資金投入各個方面都有一定壓力，且很多工程項目都多多少少要面臨超期和超支的壓力，這方面的信用風險勢必會通過折價的形式遷移出去。

就現階段內地近年來逐漸抬頭的一部分影視製作子公司上看，自己已經逐漸徹底擺脫內地傳統影視製作子公司的影子，並不以製片人、發售為主要工作方向，選好工程項目才是那些子公司的主要目地，工程項目地甄選和子公司未來的經濟發展高度契合。

更惹人注目的是，《独自·上场》聲稱效率為3億，對於一部體育題材的真人回憶錄影片變得有點兒“誇張”。但只不過，這已經是國產頸部電影的常態。現階段各大檔期的頸部電影，效率都是3億起，有的甚至會達至8-10億，《长津湖》13億的效率更是打破了近幾年國產電影的效率歷史紀錄。能說，幾乎所有重點檔期的國產片均被表示其效率有鉅額的折價。

折價和保底模式之所以能夠在內地經濟發展車輛通行，並在數次電影市場面臨債務危機和困難之後都沒有消失，還是即使內地電影市場特殊的環境。儘管中國電影在數個環節上被有關職能部門嚴苛的管控，但對於電影的市場化改革推展、捐助和運作，有關職能部門卻極少有輔助和投資的促進作用，這就須要更多資金和其它外部民營企業的參予和投資，此種競爭機制變相使得影片會造成折價和保底行為。

以目前的市場體量和發售形式，假如還用最初發售子公司以“相似買斷”的形式來跑全省發售，已經顯著不適應當前的市場情況了。即便內地開始順利完成一二線市場的全面佈局，三四線的省份在許多某一的時間內也有驚人的電影票房爆發力，內地的電影票房空間和上限已經很難用之後的數據和模版來驗算和均衡。

那些子公司都有深厚的金融創新大背景和長期市場營銷的基礎，對於電影工程項目的可擴展性和使用者的行為分析佔到了更大的佔比，在自己心目中，電影更傾向於快銷品，而並非傳統影視製作子公司內心深處的人文產品，將工程項目搶先領到，並藉以順利完成子公司所須要達成的業績預期的考評才是最重要的。

和許多商品生產民營企業相似，製作方極少會把之後工程項目的資金全數投入後續的工程項目之中去，這既是對未來工程項目風險的控制，也是將工程項目效率儘量攤薄的途徑，折價後交予其它子公司宣發，對於他們未來的經濟發展和維持一定的產能是很有必要的。

只不過不僅僅是現在所謂的“好片子、好工程項目”要折價，即使在更早的膠捲發售時代，電影公司和電影院想要領到的第二輪拷貝，單靠關係肯定是不夠的，拿錢疏通疏通也可以看作一種折價的形式。即便好影片所能助推的電影票房總收入是很豐厚的，在不參予電影票房分為的二十世紀，直接的總收入對於那些影院是惟一的出路。

作者 / 呂世明

那么頻頻鉅額折價的保底行為，對於中國電影究竟意味著什么？

只不過在中國電影走市場化改革的最初，並並非沒有商業銀行為影視製作子公司做銀行貸款和借款，但伴隨內地市場的擴容和更多有金融創新大背景的影視製作子公司入局，絕大部分商業銀行出於各式各樣信用風險和法律法規方面的考慮，逐漸選擇退出了對影片的銀行貸款，這也讓許多覬覦電影聲望的金融創新玩者有機會做更多的電影發售工作。